芯片公司Arm三年收入几乎“零增长”，孙正义寻求出售

文 | AI财经社 牛耕

编辑 | 赵艳秋

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最近，外媒报道软银集团正在寻求出售芯片公司Arm。四年前，物联网行业市场前景被广泛看好，软银以320亿美元收购了Arm，借此向物联网领域扩张。如今，软银计划出售这些资产，以缓解自身的财务压力。

一位资深行业人士告诉AI财经社：“目前纳斯达克创新高，科技股受到热捧，再加上苹果电脑使用基于Arm研发的CPU，恍惚是Dotcom（互联网泡沫）的2.0版本。看来软银不想错过这场盛宴。”

开启物联网时代的金钥匙

2016年7月，日本软银集团以320亿美元现金收购了Arm公司，并且在当时就计划未来让Arm重新上市。这笔交易收获了全世界关注，孙正义说：“我把Arm视为我一生中最重要的交易”。

此后在2018年软银股东大会上，软银承诺在五年内，即2023年进行IPO。

孙正义为什么如此看重Arm？通俗地说，Arm是一家提供芯片设计所需“核心组件”的公司。由于Arm架构的低功耗优势，其在移动设备上占据绝对垄断地位。可以说，没有Arm公司，就没有人们每天用的手机。按照软银2017年的数据，Arm的智能手机份额大于99%、调制解调器大于99%、车载信息设备大于95%、可穿戴设备大于90%。

更重要的是，在物联网时代，开发出能长久待机的芯片十分重要。孙正义视Arm为各个企业迈入物联网时代的钥匙，盛赞这次收购是软银的“范式转变”。截至2020年，Arm已经登上了数十亿台物联网设备，并计划在下一个十年扩张到一万亿台。

对于这次上市，据外媒报道，Arm专门剥离了两个物联网部门，将转移到新实体中，仍由软银持有和运营。上述资深人士向AI财经社分析：“首先，物联网业务迟迟不见真金白银的收入；其次，剥离物联网部门，可以避免与当初320亿美元的直接收购价做对比。”

孙正义不满意Arm收入模式

虽然孙正义当初看好Arm，但他后来发现，Arm并不如想象中赚钱。根据软银财报，Arm在2017年-2019年的营收分别为18.31亿美元、18.36亿美元和18.98亿美元，这3年的增长微乎其微。媒体报道，有基金经理认为：这在软银的科技股投资组合中拖了后腿。

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午后指数维持弱势盘整的态势，创业板指跳水一度跌逾4%，沪指、深成指大跌，市场整体情绪释放较为激烈，个股多数大跌，白酒板块整体重挫，虽然银行板块拉升，但是依旧较为弱势，赚钱效应持续趋冷。板块银行、盲盒板块领涨，盘中银行异动拉升。白酒、疫苗板块领

说到Arm的收入，不得不提它的商业模式。Arm收入包括前期授权费（license）和版税（royalty），其中版税是按照使用Arm的芯片的出货量，按比例抽成。

上述资深人士详细解释道：去年全球卖出了6.4亿个使用Arm 的CPU，平均一个CPU向Arm交16美分版税。据此估算，软银的320亿美元收购价格，估计要60-100年才能收回来。

《The Register》称，软银对Arm的业务模型并不满意，希望能收到更多的版税。

对此软银要求，Arm将未来的版税费用翻四倍，否则就提高授权费用。但Arm的客户对此强烈反对。这就是软银卖出Arm的重要原因。

软银拨快Arm上市时间表

除了Arm自身增长缓慢，软银目前的财务状况，也拨快了Arm上市的时间表。

在2019年，软银遭遇了史上最大滑铁卢：WeWork上市失败和Uber股价暴跌，使软银全年亏损约70亿美元，愿景二期基金募资也不顺利。而Arm仍是软银投资组合中较优质的部分，不仅在移动设备占有率保持90%以上，还开始蚕食X86架构优势的PC和服务器领域。特别是苹果宣布，将推出基于Arm CPU的电脑。这是个卖出的好时机。

对此，一位资深人士告诉AI财经社：“前几年，软银已经将Arm25%的股份（溢价超过收购Arm时）放到1000亿美元的愿景基金，目前这个基金亏损18%，里面的Uber和WeWork全都投资亏损，急需一个金手指来点石成金。”

至于Arm股权会花落谁家，此前有业内人士指出：孙正义打算将Arm重新上市。而上述人士则对AI财经社表示：“不排除收购。而收购者是芯片公司还是私募，都有可能。也不排除苹果和私募基金联合收购，然后再资产重组。不过按美国最新审批制度，中国大陆买家的概率较低。”

不过，如果是芯片公司收购，Arm将有可能丧失中立性，这种可能性比较低。

未来可以想见，Arm仍将是物联网时代最重要的公司之一，获得远远不断的授权和版税收入。无论谁接盘Arm，都成为芯片产业最重要的力量。