芯片国产化替代势不可挡，芯片ETF还能抄底吗？

近日，在外围市场影响下，A股步入调整模式，不过消息面上，也是有亮点的。

3月12日，在商务部例行网上新闻发布会上，传出一些好消息，其中之一是在2020年1-2月外贸运行中，集成电路等部分高质量高技术高附加值产品出口逆势增长，增幅达10.5%。对于芯片的国产替代进程，这显然是个好消息。

在巨大的国内市场需求，与大国科技竞争双重压力下，芯片的国产化替代已经是大势所趋。资本市场对这一主题寄予厚望，近一年来芯片板块涨势凶猛。那么，当前芯片国产化替代处于什么状态呢？

整体看，截至2019年年底，国内集成电路贸易仍处于持续的逆差态势，进口规模显著高于出口规模，且进口量远超其他经济体。从进口来看，2019年中国集成电路进口数量为4451.34亿个，同比增长6.6%，但进口金额为3055.5亿美元，同比下降2.1%。

值得注意的是，芯片出口也在稳步增长。据海关数据显示，2019年中国集成电路出口数量为2186.97亿块，同比增长0.7%，出口金额为1015.8亿美元，同比增长20.0%。

数据来源：中国海关、中商产业研究院

当然，具体到投资角度，仅凭大轮廓还远远不够找到好标的。

纵观芯片产业各个细分领域，国内企业经过多年追赶，开始加速突破，但这种突破绝非全产业同步的，而是某些国内龙头企业首先具备国际竞争力，并占有更大的全球市场份额。在产业发展路径上，呈现一种从企业的点，到细分产业链的线，再最终带动全产业链的面的特征。

显然，对投资者而言，这些率先在全球市场中有所突破的细分龙头，才是最该注意的标的。具体有哪些？这里为大家简单进行梳理。

先看芯片设计领域，这是目前国内竞争最为激烈的领域，2019年，我国大陆IC设计公司已达1780家。在该领域的一些细分市场，一些国内龙头已经在全球市场具有较强竞争力。海思和紫光展锐已经是移动通信领域重要的芯片设计厂商，并在产值上杀入全球前十，分列第七位和第十位。而在指纹识别芯片市场，汇顶科技位居世界前列。在Nor Flash市场，兆易创新份额名列前茅。此外，中兴的NB-IoT芯片、寒武纪和地平线的AI芯片也在国际上崭露头角。

再看芯片制造领域，从2016 年中国大陆开启晶圆代工厂投资建设热潮，到2017年大陆晶圆代工产能已位居全球第二，市占率将近 15%。但芯片制造需长期积累的硬实力，所以目前国内企业与国际先进水平比较还有一定差距。在这方面，国内具有国际竞争力的龙头企业包括了三安光电，是全球LED芯片龙头，并在新一代半导体材料上有布局。而在港股中，中芯国际14nm工艺，目前已经进入客户量产阶段，华为已将最新的14nm大单交给中芯国际生产。

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芯片 我国在芯片领域一直存在短板，与国际顶尖水平仍存在着差距，很大原因就在于备至微型半导体材料的水平上。而此前，由美国、日本等42个国家参与签订的《瓦森纳协议》拓展了新的内容，这个原本是限制武器出口的协议将半导体材料列为了限制内容，美方给出的

而在在半导体材料方面，国内在靶材、封装基板、研磨液等细分领域产品已经取得较大突破，部分产品技术标准达到全球一流水平，本土产线已基本实现中大批量供货。其中江丰电子的靶材及安集微电子的研磨液在中芯已经实现中大批量供货。

目前国内最具全球竞争力的环节，是在封测领域。大基金扶持国内封测龙头海外并购，行业规模显著提升。目前是中国台湾、美国、中国大陆三足鼎立格局，而全球封测向中国转移，已是近年来大趋势，A股中，长电科技、华天科技、通富微电几家、都在该领域全球前十之列。

此外，从设备制造领域看，中国也在加紧追赶。当前在光刻机领域，目前上海微电子在封装光刻机和LED光刻机领域都取得了突破，公司的封装光刻机全球市占率40%。在刻蚀机方面，国内企业中北方华创和中微公司实力雄厚。上海中微多年深耕使其成为台积电7nm产线刻蚀设备5家供应商中唯一一家国产设备公司。北方华创则主打硅刻蚀，相关产品已处于产业化初期阶段。而北方华创在薄膜沉积设备中也成功进入国际供应链体系。此外，在半导体测试设备中，虽然国内企业的市场份额比较低，但长川科技产品已被多家一流芯片使用和认可。

纵观中国的芯片产业，可以看到当前中国芯片产业在国际产业链中已呈星火燎原态势，从替代空间看来，当前还在主题发展的早期阶段，未来空间可期。

不过，虽然我们可以通过这些已经占据竞争优势的细分产业龙头为抓手，但大家面临的一个现实的难点是，芯片产业链极为复杂、涉及个股众多，行业格局不确定性高。从最近的市场波动来看，这些芯片龙头股的波动率不小，虽然这为长期投资提供了更有吸引力的上车机会，但同时也十分考验大家的心理素质。

综合考虑，采用行业ETF来进行指数化投资是一个更稳妥、省力的方法，能很好把握行业趋势，既可以分散个股风险，也可以通过定投的方式参加，平滑市场短期波动。当然，这背后需要ETF具有足够的流动性做保障。

目前市场中流动性优势明显的芯片主题ETF是华夏芯片ETF（159995），截至3月13日，该产品场内流通份额超过144亿份，是芯片主题ETF中份额最大的，在229只股票型ETF中也排名第4。而且，该ETF自上市以来成交活跃，年内日均成交额超23亿元，位居全部股票型ETF首位，良好的流动性能为大家的高效交易提供保障。

华夏芯片ETF所跟踪的国证半导体芯片指数，精选25只涉及材料、设备、设计、制造、封装和测试等芯片产业公司，“少而精”，基本囊括了A股中的芯片产业各个环节的龙头，也包括多只上文中提到那些被寄予厚望的个股（我已经在下图标黄了。大家可以看一下，这只是提到的部分龙头哈）。火力更集中，弹性大，也是让芯片ETF（159995）成为芯片主题ETF中更受欢迎的产品的重要原因。

考虑到目前外围市场存在系统性风险，国内科技股和科技板块也回调不少，什么时候适合抄底，是一个值得探讨的问题。

（市场有风险 基金投资需谨慎）