聚焦电池行业龙头 把握新能源黄金赛道

2020年11月，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》发布，提出我国新能源汽车新车销售量在2025年需达到新车销售总量的20%左右，这无疑为新能源行业的发展提供了广阔的想象空间，作为新能源汽车中成本占比最高的板块——新能源车电池，随着行业景气度的提升而成为投资领域关注的焦点。

电池行业景气度持续增长

根据东莞证券数据，2021年1-3月我国新能源汽车产销量分别达到53.33万辆和51.47万辆，同比大幅增长407.32%和351.29%。这也带动了锂电池行业业绩增长，2021年1-3月，我国锂电池装机量为23.24GWh，同比大幅增长209.74%。行业2021Q1实现营收1073.71亿元，同比增长90.86%；实现归母净利润77.69亿元，同比增长344.34%；实现扣非净利润66.42亿元，同比增长787.17%。不仅营收和利润实现增长，行业整体赚钱效应也在显现，利润率向上攀升。行业2021年一季度毛利率为19.76%，同比上升8.33个百分点；净利率为8.22%，同比上升4.52个百分点。

展望后市，市场预计二季度新能源汽车排产环比或将再增长20%，年中新产能释放后，预计下半年行业排产或将环比增长30%以上，根据目前龙头企业预示的订单量，增速还有进一步超预期的可能。

新能源车产能增势必将带动动力电池需求增长，板块高景气度或将贯穿全年。

龙头企业竞争优势显著

新能源电池主要是指以锂元素为正极材料的蓄电池，它具有安全性好、能量密度高、对环境危害小等特点，主要应用于新能源车与电力储能领域。

在新能源车领域，动力电池的成本占比最高，达到38%，此外还包含内外饰（15%）、底盘（14%）、汽车电子（9%）、电机（7%）、电控（6%）等各个领域。总体而言，新能源车覆盖产业链较长，既有高成长性的电池、汽车电子等行业，也有偏周期的底盘、内外饰等子板块。

在各板块中，电池无疑是最值得关注的子板块之一，其不仅在新能源车的成本结构中占比最高，还与电机、电控共同组成了新能源车的“三电”系统，打破了传统汽车企业的核心竞争壁垒（动力系统），成功地开拓出了一个崭新的汽车生产模式。

电池行业是一个集中度很高的行业，国内新能电池龙头企业在全球的竞争优势十分明显。在全球前十大动力电池供应商中，中国企业数量占一半，市占率达到了37.28%。

电池联盟：6月动力电池装车量11.1GWh 宁德时代继续霸榜

7月9日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2021年6月新能源汽车电池产销量及装车量数据。宁德时代6月装机量5.44GWH，占比达49%，以绝对优势稳居第一，比亚迪位居第二，LG化学位居第三。 6月，我国动力电池产量共计15.2GWh，同比增长184.3%，环比增长10.2%。其

进一步分析原因可知，拥有完善的供应链使中国企业更加具备全球竞争力。这一点，相较于长期受芯片短缺、价格上涨等影响，受制于国外较多的新能源车企，我国电池龙头企业未来在全球的议价能力将更强，竞争优势显著。

因此，无论是行业整体的成长性，还是中国企业的竞争格局，电池行业相较新能源车整体都有一定的优势，可以说动力电池是新能源车各板块中的黄金赛道。

定投策略缓释高估值风险

截至2021年7月5日收盘，国证新能电池指数动态市盈率PE（TTM）为107.64倍，位于指数（2015年2月）上市以来89.6%历史分位数，整体处于历史相对中高位水平。市场给予电池板块较高的估值，主要是由于其高行业景气度，以及近期市场流动性相对宽裕导致的整体估值中枢上行。

从行业景气度方面来看，电池板块成长性高、净利润增长较快。根据Wind预测数据，该指数在2021年、2022年的净利润增速将有望达到67.14%和35.80%。从市场整体流动性来看，目前货币政策仍未见明显收紧。因此，预期电池行业的高估值短期内或将持续。

在高利润增速下，国证新能电池指数在2021年和2022年对应的市盈率（PE）预计将分别降至74.49倍和54.85倍。长期来看，国证新能源车电池指数或仍然具有较高投资价值。

如果投资者风险偏好相对保守，对于电池这种“三高”指数可以采取分批次买入或者定投的投资策略，通过时间来平滑指数的波动性，坚持长期投资，享受行业整体发展带来的投资红利。

综上所述，我国新能源电池企业在全球的市占率稳步提升，“碳中和”大背景也为行业带来了万亿元级别的成长空间；从投资角度来看，虽然目前板块估值相对较高，但其高估值有望被高成长性缓释，从而带来较好的长期投资机会。

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