概念还是实锤：宁德时代发布钠离子电池的几个猜想

2020年以来，在资本市场上，新能源尤其是新能源汽车赛道表现格外靓丽。

去年年初，道哥在“春耕：新年私享会”和朋友们分析的一家企业宁德时代，当时的股价只有100块钱。而今年8月3号收盘时候，宁德时代的股价已经达到了500多块钱。过去一年时间，宁德时代的股价上涨了4倍还要多一些。

7月29日，宁德时代发布了关于“钠离子电池新技术的方案”。一石激起千层浪。

钠离子电池对宁德时代来说，是一个概念发布？还是一个真正应用的实锤呢？

在道哥看来，根据宁德时代发布文件来看，钠离子电池的全产业链建立和未来规模化生产，恐怕要到2023年了。

我们知道，过去宁德时代始终是一个非常低调神秘又闷声发大财的一家企业。为什么今天的宁德时代如此高调又隆重的发布了一个两年之后才能规模化生产的技术方案呢？

细细琢磨就会发现很值得玩味。

宁德时代经过过去一年多的股价大幅上涨之后，今天的估值应该说是相当高了。

参考它最近4个季度的市盈率，TTM的市盈率，截止到8月3日收盘是180倍，参考最近一季度的利润来推演未来的三个季度，动态的市盈率大概也在150多倍。

朋友们可能听过道哥此前讲过，在购买股票的时候，一方面我们要来寻找最好的资产，另外一方面，要尽量在一个合理的价格买入。在道哥看来，买入100倍以上市盈率的这些公司，你都是需要有非常充分的理由。

宁德时代的确是一家好的公司，但今天的估值180多倍或者150多倍的市盈率似乎还是贵了一些。

那么问题就来，如何来支撑这样的股价呢？

恐怕单纯来看利润，即使以100%的增长速度，支撑这样的股价也是有一点软弱无力的。

所以在道哥看来，宁德时代发布钠离子电池的全新技术方案，实际上有市值管理的考量。

第二，打开宁德时代2021年的一季报，我们会发现它的毛利率比去年的四季度甚至去年的三季度，都是有下降的。

为什么会是这样？

2020年虽然有新冠肺炎的疫情，但是宁德时代每个季度毛利率都是不断上涨的。到了2021年，新能源汽车的需求出现了爆发性的增长，市场更是供求紧张的情况下，它的毛利率应该不断提高才对。

这要回到宁德时代的主营业务，它是做电池的——电池解决方案的供应商。宁德时代并没有锂电池的上游原材料——锂、碳酸锂、磷酸锂还是锂金属、锂矿等。还有像三元锂电里面涉及到像镍、钴等一些相对稀有的金属，它也不拥有。

明年向特斯拉供应“刀片电池”？比亚迪回应称不予置评

澎湃新闻见习记者 吴遇利 8月5日，有报道称比亚迪将于明年第二季度向特斯拉供应“刀片电池”，配有“刀片电池”的特斯拉车型已进入C样测试阶段。 比亚迪方面向澎湃新闻记者回应称：不予置评。 2020年3月，比亚迪正式对外发布“刀片电池”，并于同年7月发布了

而去年以来，这些大宗商品的原材料价格出现了大幅上涨，尤其是像氢氧化锂、碳酸锂、镍、钴等。新能源汽车的快速发展，也使人们对上游原材料的需求预期提得非常高，价格出现进一步大幅上涨。

对宁德时代来说，虽然整个市场、行业赛道非常繁荣，但是它很难完全把上游原材料的价格成本转嫁出去。

所以它的成本有上涨的压力，我们就看到了它的毛利率有不断下降的压力。

对宁德时代来说，今天发布一个未来几年才可能会规模化生产的钠离子电池的技术方案，可能有一方面的考量就是对上游原材料供应商施加压力，在谈判桌上能够控制原材料供应成本的压力。

大家试想一下，如果上游材料的供应商不断提高价格，那类似于宁德时代这样的企业提前量产钠离子电池，这反过来就会对原来的锂、钴、镍等这些上游的金属形成替代，你想上游的这些供应商是不是就有压力呢？

所以在价格方面，恐怕上游原材料供应商想再继续提价，心里面一定会再三思考。

第三，如果大家了解一些今年一季度关于动力电池市场格局的细微变化，那也能够理解宁德时代的举措。

根据专业的中介机构公布的数据，今年的一季度，宁德时代在国内市场的占有率是45.2%，处在遥遥领先的第一位。但与去年同期相比，它的市场占有率已经是降低了4个百分点。

宁德时代虽然是今天行业龙头、霸主，这个位置非常牢固，但是如果仍然沿用过去的，不论是铁锂电池的方案，还是三元锂电的方案，那么宁德时代与其他竞争对手之间距离就会变得越来越近。

所以宁德时代必须破局，在市场中寻找新的变量，尤其是新的技术革命性变化，然后对市场中，给竞争对手形成新的在技术路线方面的压力。

试想，从竞争对手的角度面对新技术路线应该怎么办呢？一定也会来思考像钠离子电池的技术方案。

一但研究新方案，就意味着需要在这个领域花大量的时间、研发等成本，这些投入就可能会来侵蚀你的利润。

所以在道哥看来，宁德时代发布这样一个未来两年后才可能量产的技术方案，实际上也会在无形中给竞争对手施加一定的压力。

当然了，宁德时代来在整个新能源汽车领域，不论国内还是全球市场，市场占有率都已经是第一位了。它作为新的技术路线标准的制定者，也需要继续来引领行业的技术变化。

大家从华为的比方说5G等这样的标准制定者的角度，您就会明白。所以这对未来的竞争地位会有进一步的加强作用。

做为一个理性的投资者，我们不要高估宁德时代今天发布钠离子电池对企业基本面带来的影响，毕竟这个影响恐怕也是在几年之后了。

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