锂电池板块大幅回调，多家上市公司提示股价风险

8月9日，A股新能源车板块大幅调整，万得新能源车指数盘中最高跌幅超5%，宁德时代（300750.SZ）收盘跌5.13%，比亚迪（002594.SZ）收盘跌3.27%，星源材质（300568.SZ）收跌8.9%，亿纬锂能（300014.SZ）收低5.92%。

消息面上，8月8日晚间，包括川能动力（000155.SZ）、江特电机（002176.SZ）、沧州明珠（002108.SZ）、国轩高科（002074.SZ）和中国宝安（000009.SZ）5家锂电池公司发布交易异常波动公告。近日更是有券商积极看多宁德时代储能业务业绩至2060年，而被市场“热议”不可能预见。

“锂电池板块回调会持续一段时间。”丰仓股权投资基金合规风控总监魏凡成对第一财经表示，目前资本大举涌入锂电池板块，随着前期板块累计涨幅加大，部分投资人开始提高警惕，调整是正常现象。且随着新能源车需求超预期，产业链上游锂电巨头扩产动作不断，产业链上很容易造成技术相较低端的企业产能过剩，所以投资追求技术进步的公司很重要，对单靠资本扩产能的公司要保持谨慎。

新能源汽车行业的旺季还没来，最旺的时间段可能是金九银十。汇丰晋信研究总监陆彬对第一财经记者表示，除了国内新能源车需求大增，二季度美国低碳新能源刺激政策的出台，也刺激其新能源汽车的预期渗透率。以及欧洲拟进一步上调碳排放标准，到2030年为完成新标准，电动车预期市场渗透率将会进一步上调。

高歌猛进背后的隐忧

今年新能源板块的上涨，并不仅仅因为估值提升，更有基本面超预期的提振。陆彬分析，国内外的新能源车需求超预期都是在顺应碳中和的大趋势下达到的。

乘联会最新数据显示，今年上半年，全国新注册登记汽车1414万辆，同比增长35.8%；其中新注册登记新能源汽车110.3万辆，同比增加77.4万辆，增长2.34倍；与2019年同期相比，增加47.3万辆，增长74.9%，创历史新高。

二级市场上，受益于新能源汽车的高速发展，多家上市公司股价近日接连上扬，宁德时代、亿纬锂能、中伟股份（300919.SZ）涨幅分别达到47.03%、40%、123.45%。

根据中欧财富数据统计，从权益类基金重仓的行业角度看，截至二季度末公募基金对新能源行业增持最多。从环比增幅来看，权益类基金整体增持较多的行业为电力设备及新能源（+3.8%）、电子（+1.8%）、医药（+1.2%）。

宁德时代推钠离子电池，或是感受到比亚迪刀片电池带来的压力

近期国内最大也是全球最大的动力电池企业宁德时代发布了钠离子电池，受到各方的关注，不过钠离子电池规模化商业应用预计还要两年时间，而它当下已面临诸多挑战，其中之一就是比亚迪。 ​动力电池技术路线之争 今年以来，动力电池的技术之争也更趋激烈化。此前

在备受青睐的新能源赛道中，宁德时代更是再二季度被公募“加满仓”。

中欧财富数据统计显示，二季度公募重仓个股方面，权益类基金重仓市值前三大个股分别为贵州茅台（重仓市值1064.02亿）、宁德时代（重仓市值958.99亿）、五粮液（重仓市值870.40亿）；重仓基金数最多的前三大个股分别为：宁德时代（重仓基金数625只）、贵州茅台（重仓基金数612只）、五粮液（重仓基金数491只）。从投资操作来看，二季度权益类基金重仓加仓最多的前三大个股分别为：宁德时代（加仓582.92亿）、药明康德（加仓225.06亿）、爱尔眼科（加仓183.76亿）。

魏凡成分析称，目前资本涌进锂电池行业，虽然宁德市场份额是第一，但是面对其他竞争对手的挑战，守住市场份额的压力很大。在一个新兴行业，如果市场份额足够大，市场会给这种企业很高的估值。宁德时代正在以市场份额为核心目标进行一系列的战略布局，这是宁德时代维持较高估值水平的关键。由于宁德时代1.2万亿市值，2020年扣非后归母净利润42.6亿元，市场预期2021年净利润在100亿元左右。仅仅靠净利润已经无法解释和支撑宁德时代的估值了，在一个快速成长的行业唯有市场份额才可以解释。

同时宁德时代也面临着一些压力，如需要不断追求技术进步。魏凡成分析，为了扩大市场份额，宁德时代加大对专利的投入；除了专利技术，优质的核心客户也十分重要，当前宁德时代的重要客户特斯拉、广汽和长城，正在面临来自LG化学、中航锂电和蜂巢能源等头部企业的市场侵蚀，特斯拉和广汽的供应占比分别仅为20%和26%，而长城的供应占比虽然还有68%，但随着蜂巢能源的产能释放，这个比例的下降已经是必然（蜂巢能源是长城旗下的公司，因为整车厂为了摆脱上游锂电池厂的控制）。

上游机会大，技术将成为掣肘关键

新能源车板块里，很被看好的细分赛道就是上游材料，因为价格弹性大，从而业内普遍认为下半年新能源汽车板块中最大的机会是在上游。

基于此，新能源产业链上游锂电巨头扩产动作不断。例如继宁德时代、亿纬锂能加码动力电池产能布局之后，赣锋锂业近日宣布拟84亿元投建年产15GWh新型锂电池项目。此外，蔚蓝锂芯在互动平台表示，张家港锂电池二期项目处于设备安装阶段，预计10月份投产。国轩高科宣布在合肥庐江投建年产20万吨的动力电池高端正极材料项目，建成后预计年产值达100亿元。

陆彬表示，锂电池行业格局越来越清晰，中国锂电池供应链全球领先地位确认。随着能量密度提高，带电量增加，锂电池的成本在下降，价格也在下降，锂电池的应用场景陆续打开。行业5~10年需求的复合增速有望超过30%，往后看可能还会有来自储能对锂电池的需求。同时，锂电池行业大部分的优秀公司都在A股上市，给了我们非常多的投资选择。而且整个行业不断会有新变化，比如说技术迭代和工艺创新，再过几年可能会有新的固态电池产业链公司出现，又给投资带来新的变化和机会。

“留下的企业一定是不断追求技术进步的，能控制住成本的”魏凡成分析称，锂电池产品技术迭代速度很快，一旦技术突破，利用原有技术的公司产能越大，负担就越重。魏凡成提示，目前资本大举涌入锂电池板块，很容易造成技术相较低端的企业产能过剩，所以投资追求技术进步的公司很重要，对单靠资本扩产能的公司要保持谨慎。