新能源汽车带火锂电池材料，天赐材料业绩翻倍式上涨，55亿大扩产有何影响？

记者 | 李昊

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8月23日盘后，锂电池电解液龙头天赐材料（002709.SZ）披露半年报，期内公司实现营业收入36.99亿元，同比增长132.27%；实现归属于上市公司股东的净利润7.83亿元，同比增长151.13%。

同日公告显示，天赐材料预计今年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润14.00亿元-16.00亿元，同比增长170.08%-208.66%。

以上述数据测算，天赐材料预计今年三季度实现归属于上市公司股东的净利润6.17亿元-8.17亿元，最高超过今年上半年的净利润。公司明显对三季度业绩充满信心。

对于三季度业绩大增的原因，天赐材料表示主要原因为锂离子电池材料电解液产品市场需求旺盛，销量及价格有较大幅度增长，同时产品原材料自产率提升，毛利率提升。

分产品来看，天赐材料主要有两大产品：一是锂离子电池材料，约占总营收的85%；二是日化材料集特种化学品，约占总营收的12%。

今年上半年公司业绩的增长无疑来自于锂离子电池材料业务。受益于”碳达峰、碳中和“利好刺激，叠加海内外新能源车政策影响，下游新能源车行业需求持续旺盛，对锂离子电池材料需求快速增长。

天赐材料锂电池材料产品主要包括电解液、正极材料磷酸铁锂等。华鑫证券8月23日研报显示，今年年初以来电解液的价格持续上升，部分细分产品价格翻了2-3倍。

另一重要锂电池材料—磷酸铁锂，今年以来价格也持续上涨。民生证券8月23日研报显示，今年年初以来磷酸铁锂的价格已从年初的约4万元/吨上涨至8月初的9万元/吨。

值得一提的是，今年上半年锂电池材料的上游原材料供应紧张，成本持续上升。不过天赐材料已通过产品涨价将成本压力传导至下游。报告期内，公司锂电池材料业务毛利率为36.18%，同比增长7.07个百分点。

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行业分析 过去十年，国家大力光伏行业，光伏发电年成本下降了80%以上，从2010年至2020年，光伏装机量增长了14倍，2020年新增装机量48.2GW，累计装机量253GW。2020年光伏发电2605KWh，但是仅占全国发电量的3.5%，目前看占比非常低。 HIT电池全称晶体硅异质结太

天赐材料还有很多产能在路上。半年报显示，公司目前有六大项目正在建设中，其中前三个产品为锂电池材料，分别为15万吨锂电材料、20万吨电解液、10万吨锂电池电解液项目；另外三个产品为锂电池材料的原材料，分别为2万吨电解质基础材料及5800吨新型锂电解质项目、40万吨硫磺制酸项目、年产5万吨氟化氢及2.5万吨氢氟酸。

天赐材料曾在2020年年报中披露，目前公司锂离子电池电解液年产能约为10.6万吨，而2020年产能利用率为70%。上述三个在建项目建成后年产能高达35.00万吨，约为现有产能的3.5倍。

值得一提的是，8月23日天赐材料连发五份投资计划。具体来看，公司分别拟投资5.51亿元建设废旧锂电池资源化循环利用项目、拟投资2.58亿元用于年产6万吨日化基础材料项目（一期）、拟投资15.58亿元用于年产9.5万吨锂电基础材料及10万吨二氯丙醇项目、投资17.66亿元用于年产35万吨锂电及含氟新材料项目（一期）、投资14.03亿元用于年产20万吨锂电材料项目。

上述项目中年产20万吨锂电池电解液为对主营业务的加码，其余项目大多生产公司自用原材料。上述项目投资额合计55.36亿元，截至一季度末公司货币资金余额为21.15亿元，并不能覆盖上述支出，因此不排除未来公司继续募资的可能。

锂电池行业下游为新能源汽车，其景气度将直接影响公司营收。对此公司也表示，存在因国家新能源产业政策调整而影响到新能源汽车市场，进而影响到公司锂电池材料业务的风险。

新能源汽车带火了公司锂电池材料业务，而另一项主营业务日化材料及特种化学品就不那么乐观了。今年上半年，公司日化材料及特种化学品业务实现营收4.56亿元，同比减少32.89%；而营业成本却大增23.99%。上下游均承压，公司该业务毛利率大幅下降29.71个百分点。

对此天赐材料在半年报中解释，日化材料及特种化学品业务营收下降原因为卡波姆量价同比有较大幅度下降。卡波姆为一种流变调节剂，下游主要用于日化护理品生产、医药生产等。

天赐材料称，受到国内疫情反复零星爆发的影响，以及化妆品监督管理条例等法规实施以来，国内化妆品新产品上市速度明显放缓。叠加大宗原材料价格持续上涨，整个化妆品市场相对低迷。在此背景下，“日化业务整体开展增加了一定的难度”。

有着良好业绩的加持，天赐材料的股价持续上涨。今年年初至今，公司股价涨幅高达110.10%，且近期仍在最高点附近徘徊。

值得注意的是，2021年6月4日， 天赐材料公告称，公司四位董事，包括副总经理及财务负责人顾斌、副总经理徐三善、董事会秘书韩恒、董事赵经纬，计划以集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司部分股份，未来半年内拟减持不超过54.08万股。