TWS耳机芯片龙头恒玄科技冲刺科创板

恒玄科技科创板上市申请日前被受理。公司是国际领先的智能音频SoC芯片设计企业之一，依靠应用于TWS蓝牙耳机的蓝牙SoC芯片，公司业绩快速增长。2019年恒玄科技实现营收6.49亿元，同比增长近一倍，净利润同比大增37倍达到6737.88万元。公司表示，将进一步强化公司主控平台芯片能力。

构建知识产权体系

恒玄科技主营业务为智能音频SoC芯片的研发、设计与销售，提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片，产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端产品。

公司的客户包括华为、三星、OPPO、小米及Moto等，并在专业音频厂商中占据重要地位，进入哈曼、JBL、AKG、SONY、Skullcandy、万魔及漫步者等一流品牌。面对智能物联网的快速发展，互联网巨头加速布局语音入口，谷歌、阿里及百度均有智能语音终端采用公司产品。

恒玄科技介绍，2017年推出BES2000系列芯片，2018年研发出全球首款采用28nm先进制程的BES2300系列智能蓝牙音频芯片，功耗指标当时处于行业领先水平。随后推出的BES2300ZP应用了公司自主研发的新一代蓝牙真无线专利技术（IBRT），进一步确立了公司的领先地位。

恒玄科技表示，公司是业内首家实现主动降噪蓝牙单芯片量产出货的厂商，拥有自主知识产权的高性能主动降噪技术。公司单芯片方案具有功耗低、成本低及占用空间小的特点。

公司在业内率先使用40nm及28nm制程用于蓝牙音频芯片的开发，目前采用22nm制程的新一代产品在研发过程中。基于应用先进制程以及低功耗射频模拟电路设计技术，公司芯片功耗低于5mA，达到业内领先水平。

截至2020年4月2日，恒玄科技及其子公司拥有39项专利。其中，24项境内发明专利，4项境内实用新型专利，11项境外专利。公司构建了核心技术群及知识产权体系，建立了知识产权壁垒。

业绩快速增长

TWS耳机市场爆发，恒玄科技业绩高速增长。

2017年至2019年，恒玄科技分别实现营业收入8456.57万元、3.30亿元、6.49亿元，最近三年营业收入复合增长率为177%；净利润分别为-1.44亿元、177.04万元、6737.88万元。2018年扭亏为盈，2019年盈利增幅超过37倍。

根据Counterpoint Research数据，2016年全球TWS耳机出货量仅918万副，2018年达到4600万副，年均复合增长率为124%，预计2020年TWS耳机出货量跃升至2.3亿副，全球TWS耳机市场规模将达到270亿美元。

5G芯片占去年2%市场份额，海思和高通是大头

由于不可抗力因素的影响，智能手机市场最近出现了小幅停滞。这也同样适用于移动芯片行业，全球蜂窝基带处理器在2019年还将下降3％（与2018年相比，同比）。但是，在总体下降期间，支持5G的芯片组市场将增长到2％。 2019年是5G网络进入市场的一年。在初期阶段

恒玄科技的产品主要分为普通蓝牙音频芯片、智能蓝牙音频芯片和Type-C音频芯片三类。2018年-2019年度，公司智能蓝牙耳机芯片的营收占比从5.78%飙升至35.76%。

业绩增长的背后是大量的研发投入。招股书披露，2017年至2019年，恒玄科技的研发费用分别为4493.67万元、8724.02万元及1.32亿元，复合增长率达71.63%，占营业收入比例分别为53.14%、26.44%和20.40%。

TWS耳机等消费电子领域竞争激烈，产品和技术更迭快。2017年-2019年，恒玄科技的毛利率分别为39.22%、36.19%和37.69%，毛利率较高。

对于此次新冠肺炎疫情的影响，恒玄科技表示，从终端消费角度看，公司产品主要应用于TWS耳机、Type-C耳机等新兴消费电子产品，采用公司芯片的终端电子产品均能在线销售。但短期消费能力受到一定影响，线下人流量减少也会影响消费者线下体验。

知名机构青睐

恒玄科技此次拟募集资金20亿元，投向智能蓝牙音频芯片升级项目、智能WiFi音频芯片研发及产业化项目、Type-C音频芯片升级项目、研发中心建设项目和发展与科技储备基金。

公司表示，AIoT时代智能终端需要具备一定的感知、推断以及决策功能，要求智能音频SoC芯片具备不依赖于云端的边缘计算能力。智能音频SoC芯片应用范围将扩展到除智能耳机、智能音箱以外的其他智能终端设备。公司领先的智能语音技术和芯片产品未来可赋能多形态的智能设备，如智能手表、智能眼镜等。

恒玄科技表示，依托主控芯片厂商的平台化优势，持续加强技术横向纵向延伸，不断推出引领业界的低功耗边缘智能主控芯片产品及解决方案，致力成为AIoT主控平台芯片的领导者。

值得注意的是，恒玄科技吸引了IDG、小米、阿里、深创投以及北京集成电路设计与封测股权投资中心（有限合伙）等知名投资机构。招股书显示，小米长江基金、阿里、深创投均于2019年7月投资入股。小米长江基金持股4.66%，阿里持股3.73%，深创投持股0.54%。此外，IDG旗下两个基金持有公司17.07%股份，北京市集成电路产业基金的子基金北京集成电路设计与封测股权投资中心（有限合伙）持股3.96%，国家集成电路产业投资基金参与的元禾璞华持股1.12%。

恒玄科技的实际控制人为Liang Zhang、赵国光及汤晓冬。其中，Liang Zhang及汤晓冬为夫妻关系。Liang Zhang现任恒玄科技董事长、总经理。赵国光现任恒玄科技副董事长、副总经理、董事会秘书。汤晓冬现任恒玄科技董事、公共关系总监。三人直接持有恒玄科技34.08%的股份。同时，赵国光担任执行事务合伙人的员工持股平台持有恒玄科技11.08%股份。因此，Liang Zhang、赵国光及汤晓冬合计控制公司45.16%的股份对应的表决权。

本文源自中国证券报·中证网